我国利率陷入“流动性陷阱”降息几乎成共识

随着国际上降息浪潮的持续高涨，国内人民币利率下调的压力也越来越大。记者在采访中发现，在前一段时间关于降息的讨论中坚持认为降息意义不大、担心我国利率陷入“流动性陷阱”的专家们，目前也发生了动摇，大多数专家表示我国“降息的可能性很大”。看来降息几乎达成了一种共识。

 
　　从监管层来看，近期央行官员频频提出要“协调本外币利率政策”。今年来，美国频繁降息致使美国实际利率已为负值，人民币利率与美元利率的差距逐步拉大。这一方面使我国企业融资的对比优势减少，另一方面，使人民币面临升值压力。据有关方面透露，最近一段时间购买人民币的量明显增加。人民币升值太高对我国出口不利，要改变这种状况，有必要对汇率和利率进行相应调整。而加入WTO，为了保证我国有利于进出口贸易平衡的宏观条件，人民币实际有效汇率宜保持稳定，而下调人民币利率则不失为协调本外币利率政策的一个有效渠道，当然这种下调具有被动的意味。

促使人民币利率下调的最主要原因来自国内经济增长减缓的压力。今年中国经济形势并不像预想的那么乐观，原来专家们所预计的GDP增长率达7.5%的目标很难达到。同时，由于国际经济放缓对我国经济的负面影响以及国内经济中的一些深层次矛盾还没有解决，一万多亿不良资产尚没有消化，国内就业压力依然很大，预计明年我国经济增长形势依然严峻。而要保持较高的增长速度，客观上需要财政和货币政策的支持。跟国有股减持的暂停和印花税的下调一样，降息也是监管部门扩大内需、支持经济的一种表示。通过降息，可以降低企业的融资成本，在一定程度上刺激投资和消费。另一方面，理论界认为我国存在通货膨胀压力的观点已被推翻。目前我国物价波幅很小，不存在通货膨胀的压力，在这种情况下降息对价格压力较小。因此，专家们认为，既然降息对我国有益无害，国际上降息又给我们施加了压力，那么降息就是很顺理成章的事情了。

有专家预计，由于目前我国银行存贷差已经很大，企业对降低贷款利率的呼声很高，预计人民币贷款利率下调的可能性最大，降幅也会较人民币存款利率的降幅大。另外还有专家建议，在调整利率的同时，也应加紧对利率市场化的讨论。因为加入WTO后，银行业市场竞争加剧，我们有必要通过利率的结构性调整来降低商业银行的资金成本，充分发挥利率引导资金流向的作用。