七问中房股份中期报告

刚刚改名的中房股份（600890） 终于亮出了扭亏为盈的半年报，令人诧异的是，这家背靠中国最大房地产集团的上市公司，几个月时间，负债从2.66亿元增至11.4亿元，增加8.74亿元，可全部净利润不足200万元，每股收益仅0.004元，读后不禁让人疑窦丛生。

疑问之一：控股子公司1000余万净利润哪去了？今年1月，中房股份通过了置出长铃摩托车公司等4企业股权，置入新大股东中房集团持有的两房产公司股权的重大重组。这两家公司一为出资3752.34万元，购得中房集团华北公司（以下简称华北公司）80％股权；另一为出资3256.18万元，购得北京中房长远公司（以下简称长远公司）43％股权。中报明确提示，其中控股80％的华北公司上半年已为公司贡献净利润1051万元。出资3700多万元，半年就获利1000多万，大股东提供的的确是一块优质资产。问题是，中房股份上半年净利润仅190万元，主要原因是在1075.87万元的利润总额基础上，有673.57万元的所得税。中房股份的所得税怎么会这么高呢？ 　　疑问之二：既然有盈利，股东权益为何减少近2000万元公司一季度净利119万元，半年报190万元，就是说二季度盈利71万元。可是，一季度股东权益72500.38万元，半年报却减至70514.83万元，减少了1986多万元，每股净资产也从一季度末的1.5元减至二季度末的1.45元。权益损失叫人莫名其妙。

疑问之三：新置入房产公司负债为何如此之高？根据公开资料，华北公司注册资本3600万元，截至2002年6月底净资产3385.5万元；长远公司注册资本5000万元，截至2002年6月底净资产4559.8万元（说明两企业均未盈利）。也就是说，这两家房产公司净资产仅8000万元左右，可本次并入中房股份中报后，负债增加近9亿元。中房股份明确提到负债增加是因为合并两家房产公司所致，以8000万元净资产可以借近9亿元负债，其中短期贷款2.25亿元，长期贷款2亿元，还有1亿多元长期应付款和5亿元多预收款，负债率之高令人吃惊。问题是，今年一季度短期贷款还只有1500万元，说明大部分短期贷款是二季度新借的。这既预示着下半年财务费用会大量增加，同时也明明白白地显示，原来借壳上市可以多贷款！

疑问之四：2亿多元贷款干什么用了？华北公司和长远公司在北京的两个房产项目，合计总投资才6亿元，两公司已借入3亿多元长期负债，再加上收到5亿多预收款，建房资金已完全足够，那么二季度又为什么要新增2亿多元短贷呢？同期，公司其他应收款从5820万增至24358万，增加1.85亿元，而中报对其他应收款的去向又不作任何说明，人们不由怀疑，2亿元贷款会不会拆借给什么人，从事其他投资去了？

疑问之五：国债投资收益真有那么高吗？在短期投资栏下，中房股份还有9504万元款项国债投资。这是该公司的“传统项目”，去年中房股份就拿出9800万元从事国债投资，年末收益高达2573万元。国债投资会有那么高的收益，实在难以置信，连会计师也对此专门用“说明段”予以关注。今年中房股份的9500万元国债目前尚无收益，年报出来时不知会怎样。然而，去年的2573万元真是投资国债的收益吗，再问一句，今年的9500万元又真是在投资国债吗？

疑问之六：6亿多元库存商品是怎么回事？今年增加的9亿元负债，除了增加流动资金、短期投资和其他应收款外，还表现为存货从9600万元增至6.97亿元，其中库存商品达6.85亿元。鉴于购入的两房产公司项目大多在建，在建商品房应体现为“开发成本”或“开发商品”，可中报提示的却是“库存商品”。一般来说，房产企业的库存商品就是指积压的存量房，中房股份6亿多元库存到底是什么，也让人摸不着头脑。

疑问之七：6家流通股大股东真的“铁板一块”？中房股份十大股东中，有6家流通股东，合计持有4600余万股，约占2.05亿流通股的22.4％。令人叹为观止的是，从去年年报到今年中报，6家流通股大股东所持股份居然一股不多一股不少，团结得像一个人一样。谁都知道，这半年多来股市并不太平，中房股份更是经历了亏损、重组、扭亏为盈等重大事件，6家流通股东真的如此步调一致，还是本来就是一家人？

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